Tâm điểm Thị trường 26/11/2025 - Vinfast và những thay đổi cùng định hướng chính sách ủng hộ xe điện

Vinfast (Nasdaq:VFS) vừa tổ chức buổi họp Earnings Call sau mùa kết quả kinh doanh quý III, cùng StockLine nhìn lại một số điểm nhấn đáng chú ý.

Trong quý 3 2025, Vinfast đã bán hơn 38 nghìn xe điện tại thị trường nội địa, tăng 7% so với quý trước. Trong số này, 26% số xe bán cho các bên có liên quan (chủ yếu là XanhSM). Tỷ lệ tiêu thụ nội bộ dù sao cũng đã giảm lại so với trung bình xấp xỉ 30% trong 2024. Không công bố. Tính chung trong 9 tháng đầu năm, Vinfast đã bán hơn 110 nghìn ô tô điện, hầu hết trong số này là tại thị trường nội địa. Đây là tín hiệu tích cực dù còn cách khá xa so với mục tiêu bán hơn 200 nghìn xe toàn cầu trong 2025.

Bên cạnh ô tô điện, xe máy điện ghi nhận đột phá trong quý khi bán được hơn 120 nghìn xe, tăng gấp hơn 6 lần cùng kỳ và tăng 73% so với quý trước. Có thể đây là đột biến đến từ các kế hoạch của Chính phủ về việc hạn chế xe gắn máy chạy xăng trong khu vực nội đô các thành phố lướn như Hà Nội, thành phố Hồ Chí Minh từ giữa năm 2026.

Về kế hoạch kinh doanh trong 2026, mặc dù chưa có con số cụ thể được công bố, ban lãnh đạo thể hiện kỳ vọng dựa trên động lực trong nước từ hạn chế xe xăng, cũng như các thị trường quốc tế như Ấn Độ, Indonesia, Philippines sẽ có khởi sắc và chiếm dần tỷ trọng tiêu thụ của công ty lên mức 20-25%.

Kết quả kinh doanh quý III, từ kết quả bán hàng tích cực, VFS ghi nhận doanh thu tăng 47% so với cùng kỳ và 9% so với quý trước. Tuy nhiên, mức lỗ trong quý lại tăng lên mức 24 nghìn tỷ, so với lần lượt 20 nghìn tỷ quý trước và 13 nghìn tỷ của cùng kỳ. Ban lãnh đạo chia sẻ lí do của việc này đến từ biên gộp giảm từ -41% về -56%, do các khoản bảo hành cao hơn và giá vốn tăng từ các xe ghi nhận doanh thu chưa thực hiện. Nếu loại bỏ các bất thường này, biên gộp thực tế của quý III là -17%, so với -21% của quý trước. Tính chung 9 tháng đầu năm, Vinfast ghi nhận 51 nghìn tỷ doanh thu và lỗ ròng 62 nghìn tỷ. Chính vì các khoản “cash burn” hàng năm từ lỗ kinh doanh và đầu tư R&D tiếp diễn, các câu hỏi về nguồn Funding tiếp theo là nội dung chính các câu hỏi trong buổi họp.