Theo báo cáo do JPMorgan Chase công bố vào ngày 10/11, trong vòng 5 năm tới, làn sóng xây dựng trung tâm dữ liệu của các ông lớn AI sẽ đòi hỏi nguồn vốn khổng lồ huy động từ mọi ngóc ngách trên thị trường nợ. Trong đó, riêng trái phiếu hạng đầu tư sẽ chiếm khoảng 1.500 tỷ USD.

Nhóm chuyên gia của JPMorgan nhấn mạnh: “Câu hỏi đặt ra không phải là ‘Thị trường nào sẽ tài trợ cho cơn sốt AI?’ mà là ‘Chiến lược huy động sẽ được cấu trúc ra sao để có thể tiếp cận mọi thị trường vốn?’”

Theo JPMorgan, thị trường tài trợ sử dụng đòn bẩy (leveraged finance) có thể cung cấp khoảng 150 tỷ USD trong nửa thập kỷ tới.

Tuy nhiên, dù có cộng thêm nguồn vốn từ trái phiếu hạng đầu tư và trái phiếu rủi ro cao, cùng với khoảng 40 tỷ USD mỗi năm từ các thương vụ chứng khoán hóa trung tâm dữ liệu, con số tổng cộng vẫn không đủ để đáp ứng nhu cầu.

Do đó, các công ty AI có thể phải viện đến các quỹ đầu tư tư nhân và chính phủ để bù đắp khoản thiếu hụt 1.400 tỷ USD còn lại.

JPMorgan ước tính tổng số vốn cần thiết để phát triển các trung tâm dữ liệu nằm trong khoảng 5.000 - 7.000 USD. Ngay năm sau, doanh nghiệp sẽ cần phát hành 300 tỷ USD trái phiếu hạng đầu tư để tài trợ cho tham vọng AI, tương đương gần 20% tổng lượng phát hành trên toàn thị trường.

Nhu cầu dành cho các trung tâm dữ liệu đã bùng nổ trong những tháng qua, bất chấp hàng loạt cảnh báo về nguy cơ bong bóng, tờ Bloomberg cho biết.

Tháng trước, đợt phát hành 30 tỷ USD trái phiếu hạng đầu tư của Meta đã lập kỷ lục về số lệnh đặt mua, cho thấy nhà đầu tư đang rất kỳ vọng vào những công ty bạo chi cho AI. Tuần trước, các nhà đầu tư trái phiếu cũng rót 18 tỷ USD cho Oracle để tài trợ một khu phức hợp trung tâm dữ liệu mới.

Tuy JPMorgan nhấn mạnh nhu cầu vốn khổng lồ dành cho làn sóng AI, các nhà phân tích của họ cũng cảnh báo con đường phía trước sẽ không chỉ “đi lên thẳng tắp”.

Nỗi lo lớn nhất của các chuyên gia là bong bóng đầu tư tái diễn như giai đoạn cuối thập niên 1990 và đầu những năm 2000. Khi đó, giới doanh nghiệp ồ ạt xây dựng các mạng lưới viễn thông và cáp quang, dẫn đến tình trạng dư thừa công suất khủng khiếp. Kết cục là một loạt công ty vỡ nợ, thị trường chứng khoán Mỹ sụp đổ và nhiều nhà đầu tư trắng tay.

Những dấu hiệu cảnh báo về sự hưng phấn quá mức của giới đầu tư ngày càng trở nên rõ rệt. Khảo sát mới đây cho thấy hơn một nửa lãnh đạo của các công ty dữ liệu đang lo ngại về rắc rối trong tương lai.

Trong khi đó, nhiều chuyên gia Phố Wall tỏ ý lo ngại về các công cụ tài chính phức tạp mà những ông lớn AI sử dụng để tránh ghi nhận nợ vay vào bảng cân đối kế toán.

Các nhà phân tích của JPMorgan cảnh báo: “Dù mọi chuyện có diễn ra suôn sẻ, AI vẫn sẽ chia các doanh nghiệp thành hai nhóm, một bên thắng lợi rực rỡ, bên còn lại gục ngã đau đớn. Hệ sinh thái AI vốn mang bản chất ‘được ăn cả, ngã về không’ và lượng vốn cần thiết để gia nhập cuộc đua này lại quá lớn”.

Ngân hàng cũng dự đoán phần lớn nguồn vốn để phát triển trung tâm dữ liệu trong 5 năm tới sẽ đến từ chính "hầu bao" của các công ty công nghệ hàng đầu.

Hiện tại, những doanh nghiệp đó đang trích khoảng 500 tỷ USD trong tổng số 700 tỷ USD lợi nhuận ròng từ hoạt động kinh doanh hàng năm để đầu tư vào hạ tầng AI.