Nguồn: Vietcap
Mở rộng quỹ đất dân cư tạo động lực tăng trưởng mới bên cạnh mảng KCN và VLXD cốt lõi - Báo cáo ĐHCĐ
- Triển vọng tăng trưởng dài hạn tích cực. CTCP Hạ tầng GELEX (GEL) đặt mục tiêu CAGR doanh thu 2026–30 là 15% và CAGR LNTT 25–30%, được thúc đẩy bởi: (1) tiếp tục mở rộng mảng KCN cốt lõi, (2) đóng góp mới từ BĐS dân cư, và (3) phục hồi/mở rộng mảng VLXD sau tái cấu trúc. Chúng tôi cho rằng việc GEL gần đây mua lại các quỹ đất vị trí tốt tại Hải Phòng, Đồng Nai và tiềm năng tại TP.HCM, cùng với tăng trưởng ổn định của mảng KCN và sự phục hồi của VLXD, sẽ tạo nền tảng vững chắc hơn cho tăng trưởng lợi nhuận giai đoạn 2027–30.
- Vietcap nhận thấy tiềm năng điều chỉnh tăng đối với ước tính giá trị hợp lý gần nhất là 31.300 đồng/cổ phiếu, nhờ dự án Đồng Nai mới được mua lại, yếu tố này có thể bù đắp tác động từ việc giảm tỷ lệ sở hữu tại FIH Vietnam, dù cần thêm đánh giá chi tiết.
- Kế hoạch 2026: Doanh thu 16,6 nghìn tỷ đồng (+16% YoY, tương đương 97% dự báo năm 2026 của chúng tôi), LNTT 1.158 tỷ đồng (-43% YoY, tương đương 47% dự báo năm 2026). Chúng tôi cho rằng mức giảm so với cùng kỳ của LNTT theo kế hoạch chủ yếu do chi phí tài chính tăng so với cùng kỳ, có thể ảnh hưởng mức tăng trưởng dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2026 +20% YoY của VGC.
- KQKD sơ bộ 6T 2026: Doanh thu trên 8 nghìn tỷ đồng, LNTT đạt 980 tỷ đồng (-18% YoY, tương đương khoảng 40% dự báo năm 2026). Chúng tôi nhận thấy rủi ro giảm đối với dự báo LNTT năm 2026 của chúng tôi là 2,5 nghìn tỷ đồng (+22% YoY), do chi phí tài chính có thể cao hơn kỳ vọng, dù cần thêm đánh giá chi tiết.
- Cổ tức: Không chia cổ tức cho năm 2025 và 2026 nhằm tài trợ cho chu kỳ tăng vốn đầu tư XDCB.
