Nguồn: VCBS
ĐÁNH GIÁ: VCBS khuyến nghị HPG với giá mục tiêu 31.597 đồng/cp, upside 16%.
CẬP NHẬT KQKD:
- Q2.2025: HPG đạt KQKD Q2.2025 ấn tượng LN tăng trưởng 28,2% yoy dù doanh thu giảm 9,2% yoy. Cụ thể: DTT và LNST Q2.2025 đạt 35.911 tỷ đồng và 4.257 tỷ đồng, giảm 9,2 % yoy và tăng mạnh 28,2% yoy tương ứng (hoàn thành 43% và 51% kế hoạch 2025). Tăng trưởng chủ yếu từ mảng thép với DTT giảm 11,5% đạt 33.510 tỷ đồng nhờ đóng góp sản lượng của Dung Quất 2.
LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ
- Dung Quất 2 là động lực tăng trưởng cốt lõi của HPG, GĐ 1 của NM đã vận hành thương mại từ Q1.25, đặc biệt lò cao số 1 của DQ 2 đã hoạt động ổn định và đạt 80% CSTK vào cuối T7/2025, GĐ 2 dự kiến sẽ được vận hành vào cuối Q3 đầu Q4/2025. Khi vận hành toàn bộ vào năm 2026, DQ2 sẽ có tổng CS là 5,6 triệu tấn HRC. DQ2 có lợi thế chi phí sản xuất cạnh tranh và dự kiến HRC từ DQ2 sẽ thay thế đáng kể sản lượng HRC NK (hiện chiếm khoảng 54% tổng nhu cầu thị trường Việt Nam) và đóng góp mạnh mẽ vào doanh thu và lợi nhuận của HPG từ cuối 2025 trở đi.
- Thị trường thép Việt Nam được dự báo sẽ có sự phục hồi mạnh mẽ trong 2025- 2026 nhờ động lực đến từ: (1) đầu tư công được đẩy mạnh và (2) thị trường bất động sản dân dụng ấm lên với các dự luật được thông qua và áp dụng giúp tháo gỡ vướng mắc pháp lý, cải thiện nguồn cung và đẩy nhanh tiến độ dự án
