Nguồn: Vietcap

Hoạt động mở rộng quỹ đất BĐS nhà ở và danh mục dự án KCN mới giúp hỗ trợ đà tăng trưởng dài hạn, mặc dù lợi nhuận năm 2026 dự kiến giảm nhẹ - Báo cáo ĐHCĐ

  • Chiến lược của GEX để trở thành Tập đoàn Đầu tư số 1 vào năm 2030: Ban lãnh đạo đưa ra 4 trụ cột chiến lược: (1) sản xuất công nghiệp công nghệ cao (tập trung vào các sản phẩm công nghệ cao mới bên cạnh các thiết bị điện truyền thống); (2) BĐS (trọng tâm là các dự án BĐS nhà ở mới); (3) hạ tầng (điện và nước); và (4) tài chính (EIB). Ban lãnh đạo đặt mục tiêu LNTT năm 2030 đạt 10 nghìn tỷ đồng (~100% dự báo năm 2030 của Vietcap), tức tương ứng với mức CAGR 18% trong giai đoạn 2025–2030 và tăng trưởng doanh thu ở mức hai chữ số, nhờ được thúc đẩy bởi cả tăng trưởng nội tại lẫn M&A.
  • Vietcap nhận thấy rủi ro điều chỉnh giảm nhẹ đối với dự báo LNTT cốt lõi năm 2026 của Vietcap (ở mức 4,3 nghìn tỷ đồng, -2% YoY), do chi phí hoạt động từ tổ hợp Fairmont (chi phí lãi vay và khấu hao) hơn dự kiến và gây áp lực lên kết quả kinh doanh của VGC (vốn đang mạnh hơn dự kiến), dù cần thêm đánh giá chi tiết. Tuy nhiên, GEX đã liên tục vượt kế hoạch trung bình 35% trong 5 năm qua.
  • Vietcap có quan điểm trung lập về các diễn biến mới đối với triển vọng tăng trưởng lợi nhuận dài hạn của GEL/GEX, do thương vụ mua lại quỹ đất 113 ha có thể bù đắp cho mức chi phí lãi vay cao hơn và việc giảm tỷ lệ sở hữu tại FIH, dù cần thêm đánh giá chi tiết.
  • Vietcap hiện có khuyến nghị MUA với giá mục tiêu là 54.000 đồng/cp đối với GEX.
  • Kế hoạch năm 2026: doanh thu: 44,7 nghìn tỷ đồng (+13% YoY, ~97% dự báo năm 2026 của Vietcap); LNTT cốt lõi: 3,6 nghìn tỷ đồng (-14% YoY, ~84% dự báo năm 2026 của Vietcap). Mức giảm YoY của LNTT cốt lõi chủ yếu phản ánh mức tăng của chi phí vốn đối với các dự án BĐS nhà ở và khoản lỗ hoạt động trong năm đầu tiên của tổ hợp khách sạn Fairmont (đi vào hoạt động ngày 30/03/2026).
  • Cổ tức: Cổ tức năm 2025 bao gồm phần cổ tức tiền mặt 800 đồng/cổ phiếu đã chi trả và cổ tức bằng cổ phiếu với tỷ lệ 25%. Tổng mức phát hành cổ phiếu sắp tới là 45% trong năm 2026, bao gồm: 1) 25% cổ tức bằng cổ phiếu cho năm 2025, và 2) 20% phát hành cổ phiếu từ lợi nhuận sau thuế chưa phân phối và thặng dư vốn cổ phần. Tổng mức cổ tức cho năm 2026 là 10%, bao gồm cả cổ tức tiền mặt.
  • KQKD sơ bộ quý 1/2026 của GEX: doanh thu 10 nghìn tỷ đồng (+28% YoY, khoảng 22% dự báo năm 2026 của Vietcap), LNTT 700 tỷ đồng (+8% YoY, 17% dự báo năm 2026).