Nhu cầu xi măng phục hồi hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận
- Doanh thu thuần 2026 dự báo đạt 9.341 tỷ đồng (+26,8% svck). Chúng tôi hiện dự báo doanh thu thuần năm 2026 đạt 9.341 tỷ đồng (+26,8% svck), trước khi tăng trưởng chậm lại ở mức 5,6% trong năm 2027 khi tăng trưởng sản lượng và giá bán bình quân trở về mức bình thường. Dự báo hiện tại của chúng tôi được tóm tắt trong bảng dưới đây; chúng tôi sẽ cập nhật thêm sau khi HT1 công bố báo cáo tài chính Q3/2026.
- Tiêu thụ xi măng nội địa tăng mạnh 34% svck trong Q3/2026 nhờ đầu tư hạ tầng. Ngành xi măng Việt Nam tiếp tục hưởng lợi từ nhu cầu được thúc đẩy bởi đầu tư hạ tầng, với GDP ngành xây dựng tăng 14,2% svck trong Q3/2026. Chúng tôi ước tính tiêu thụ xi măng nội địa tăng 34% svck lên 23,8 triệu tấn trong Q3/2026, nâng tổng tiêu thụ 9 tháng đầu năm 2026 lên khoảng 65 triệu tấn (+18% svck). Sản lượng sản xuất trong nước đạt 89,5 triệu tấn trong 9 tháng đầu năm, tương đương 71,6% tổng công suất thiết kế hàng năm của cả nước.
- Sản lượng HT1 vượt mốc 600 nghìn tấn/tháng, giá bán bình quân tăng 18% svck. HT1 cũng ghi nhận sản lượng tiêu thụ phục hồi đáng kể. Chúng tôi ước tính sản lượng xi măng tiêu thụ trong Q3/2026 đạt 1,83 triệu tấn (+16,9% svck), tương đương khoảng 610 nghìn tấn/tháng, vượt mốc 600 nghìn tấn/tháng mà công ty chưa đạt được trong thời gian dài. Cùng với giá bán cải thiện (ước tính tăng 18,0% svck trong Q3/2026), sản lượng và giá bán tích cực hơn sẽ hỗ trợ lợi nhuận HT1 tiếp tục phục hồi đến cuối năm và củng cố triển vọng của chúng tôi cho giai đoạn 2026–2027.
