Nguồn: Vietcap
Ngành Năng lượng: Doanh thu 9T 2025 của PVN tăng 10% YoY bất chấp giá dầu giảm so với cùng kỳ; vốn đầu tư XDCB tăng 45% YoY, củng cố chu kỳ tăng trưởng của hoạt động thăm dò và khai thác (E&P) của Việt Nam
- Tập đoàn Công nghiệp - Năng lượng Quốc gia Việt Nam (PVN) báo cáo kết quả sơ bộ9T 2025 với doanh thu hợp nhất đạt 484 nghìn tỷ đồng (+10% YoY) và vốn đầu tư XDCB là 34,4 nghìn tỷ đồng (+45% YoY), tương đương 68% kế hoạch cả năm. PVN đặt mục tiêu vốn đầu tư XDCB kỷ lục 50,9 nghìn tỷ đồng (+32% YoY) vào năm 2025, gần gấp đôi mức đỉnh năm 2015, với 74% được phân bổ cho các dự án lớn như Lô B, nâng cấp nhà máy lọc dầu Dung Quất và nhà máy điện Nhơn Trạch 3 & 4. Vietcap kỳ vọng hoạt động giải ngân sẽ tăng tốc hơn nữa trong quý 4 với việc khởi công nhà máy điện Ô Môn 4 vào tháng 8.
- PVN cũng đã đẩy mạnh mở rộng quốc tế, đưa phát triển thị trường toàn cầu trở thành một trụ cột tăng trưởng chiến lược, mang lại lợi ích cho PVS, PVD. Nghị quyết chuyên đề mới " Phát triển thị trường và Kinh doanh quốc tế của Petrovietnam giai đoạn 2026 - 2030" với mục tiêu hướng đến thị trường Trung Đông, Trung Á, Đông Nam Á, Bắc Mỹ và EU, đồng thời khám phá các quốc gia/vùng lãnh thổ mới để đa dạng hóa danh mục đầu tư. PVN đặt mục tiêu đóng góp doanh thu nước ngoài đạt 30% doanh thu hợp nhất vào năm 2030 (so với 20% trong 9T 2025).
- PVN thắng vụ kiện trọng tài lớn tại Singapore, hủy bỏ phán quyết về việc PVN phải thanh toán những khoản lớn trên 300 triệu USD. Tòa phúc thẩm Singapore đã ra phán quyết, hủy bỏ phán quyết trọng tài SIAC trước đó yêu cầu PVN phải trả hơn 300 triệu USD cho nhà thầu Nga Power Machines. Tranh chấp phát sinh từ dự án nhiệt điện Long Phú 1, bị đình chỉ vào năm 2018 sau lệnh trừng phạt của Mỹ đối với nhà thầu. Vietcap xem đây là một sự kiện giảm thiểu rủi ro đáng chú ý đối với PVN, loại bỏ một khoản nợ tiềm ẩn lớn, cải thiện triển vọng bảng cân đối kế toán của Tập đoàn. Cuối năm 2024, PVN ghi nhận giá trị tiền và các khoản tương đương tiền đạt 416 nghìn tỷ đồng, và tiền mặt ròng 126 nghìn tỷ đồng.
- Vietcap xem năm 2025 là một bước ngoặt trong chu kỳ đầu tư của PVN, để tiếp tục tăng tốc vào năm 2026, hỗ trợ chu kỳ tăng trưởng của hoạt động E&P và chuyển đổi năng lượng đang diễn ra của Việt Nam. Việc tăng tốc giải ngân vốn đầu tư XDCB làm tăng khả năng hiện thực hóa dự án, đặc biệt đối với Lô B – Ô Môn, Nhơn Trạch 3 & 4 và Cá Voi Xanh. Các bên hưởng lợi chính trong hệ sinh thái PVN bao gồm PVS (khuyến nghị MUA, giá mục tiêu 41.600 đồng/cổ phiếu), PVD (khuyến nghị KHẢ QUAN, giá mục tiêu 24.900 đồng/cổ phiếu) và GAS (khuyến nghị KHẢ QUAN, giá mục tiêu 76.100 đồng/cổ phiếu).
