Nguồn: SSI

  • Triển vọng tăng trưởng của DPG đến từ 2 yếu tố chính: Dự án phát triển đô thị Casamina Balanca và lượng backlog lớn từ các dự án hạ tầng công. Dự án Casamina Balanca Hội An, có quy mô rộng 31,1 ha, dự kiến sẽ bắt đầu ghi nhận doanh thu từ nửa cuối năm 2025. Dự án này bao gồm 363 lô đất – bao gồm biệt thự, nhà phố và nhà liền kề - chia thành 3 phân khu: La Suna Park, La RIva và La Palma. Tổng doanh thu từ dự án ước tính đạt khoảng 5.500 – 6.000 tỷ đồng.
  • Dự án đã hoàn tất thanh toán phí quyền sử dụng đất giai đoạn 1 và 2 và sẽ bắt đầu nhận tiền đặt cọc của khách hàng vào tháng 6/2025. Kế hoạch bán hàng dự kiến diễn ra trong năm 2025 – 2026, với kỳ vọng dự án sẽ đóng góp đáng kể vào doanh thu của DPG trong giai đoạn này.
  • Phát triển quỹ đất mới. DPG đang tích cực mở rộng quỹ đất với hai dự án lớn:
    • Khu đô thị Nam Phú Hải (Quảng Bình) – Dự án đã được phê duyệt chủ trương đầu tư, với diện tích 27 ha và tổng chi phí thực hiện là 2.400 tỷ đồng, bao gồm 78 tỷ đồng chi phí bồi thường, hỗ trợ và tái định cư.
    • Dự án khu nghỉ dưỡng Bình Dương (Quảng Nam) – Có quy mô hơn 170 ha, tập trung vào các sản phẩm chủ lực như biệt thự, homestay, khách sạn mini, khu nghỉ dưỡng và sân golf. Dự án đã hoàn tất việc bồi thường giải phóng mặt bằng cho 141,1 ha, với tổng vốn đầu tư 3.000 tỷ đồng.
  • Hoạt động xây dựng – Backlog tăng mạnh. Mảng xây dựng của DPG ghi nhận tăng trưởng backlog tích cực, đạt gần 3.500 tỷ đồng (+18% svck) đến tháng 5/2025. Công ty đã ký kết thành công các hợp đồng quan trọng, bao gồm:
  • Gói thầu 34 của dự án đường dẫn cao tốc Biên Hòa – Vũng Tàu (760,8 tỷ đồng)
  • Dự án chống xói lở và bảo vệ bền vững bờ biển Hội An (715 tỷ đồng)
  • Chúng tôi dự báo doanh thu xây dựng sẽ tăng 13% svck, chủ yếu nhờ các dự án đầu tư công. Biên lợi nhuận gộp của mảng này vẫn ổn định ở mức 8%.
  • Hoạt động thủy điện. DPG đang vận hành 4 nhà máy thủy điện với tổng công suất 98 MW. Chúng tôi dự báo doanh thu đạt 532 tỷ đồng (+10% svck), được hỗ trợ bởi điều kiện thủy văn thuận lợi giúp tăng sản lượng điện.
  • Sản xuất kính – Tiềm năng tăng trưởng doanh thu trong tương lai. DPG đang đầu tư 2.200 tỷ đồng vào dự án sản xuất kính, với công suất sản xuất đạt 400 tấn/ngày. Các sản phẩm kính siêu trắng của DPG bao gồm kính cho tấm pin năng lượng mặt trời và kính cho trang trí. Theo báo cáo của Business Research Insights, thị trường kính siêu trắng toàn cầu dự kiến tăng trưởng ổn định, từ 0,94 tỷ USD vào năm 2024 lên khoảng 1 tỷ USD vào năm 2025, và đạt 1,6 tỷ USD vào năm 2033, tương đương tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) là 6%. Việt Nam hiện chỉ có một nhà cung cấp chính cho dòng sản phẩm này. Động lực chính thúc đẩy nhu cầu là kênh xuất khẩu, với hai thị trường lớn là Canada và Thái Lan (được Khải Thị giới thiệu). Dự án dự kiến sẽ bắt đầu vận hành thương mại vào tháng 6/2027.
  • Luận điểm đầu tư. DPG là nhà thầu hàng đầu trong lĩnh vực xây dựng cầu đường tại Việt Nam. Chúng tôi cho rằng lượng backlog đã được đảm bảo từ các dự án đầu tư công sẽ là động lực tăng trưởng mạnh mẽ trong giai đoạn 2025–2026. Ngoài ra, việc triển khai dự án Casamina Balanca Hội An vào tháng 6/2025 dự kiến sẽ đóng góp đáng kể vào doanh thu từ năm 2025 - 2028. Chúng tôi dự báo lợi nhuận ròng năm 2025 đạt 372 tỷ đồng, tăng 43% svck. DPG đang giao dịch với hệ số P/E dự phóng năm 2025 là 13,4x, thấp hơn mức trung bình ngành là 17,2x, trong khi hệ số P/B ước tính là 1,52x.