Nguồn: ACBS
GEG công bố KQKD Q4/2024 với doanh thu đạt 555 tỷ đồng, -2,5% svck, LNST đạt 12 tỷ đồng, -62,5% svck. Lũy kế 2024, LNST đạt 92 tỷ đồng, -35,6% svck, hoàn thành 34,1% kế hoạch 2024 và vượt hơn 3 lần dự phóng của ACBS. Mặc dù vậy, KQKD 2024 vẫn kém tích cực so với cùng kỳ do mảng thủy điện tiếp tục ảnh hưởng từ chu kỳ El Nino 2023 - 2024.
Sản lượng Q4/2024 giảm 8,0% svck, đạt 335 triệu kWh. Trong đó, điện gió đạt 130 triệu kWh, -15,0% svck, và thủy điện đạt 129 triệu kWh, -7,2% svck. Tuy nhiên, giá bán điện Q4/2024 tăng 6,0% svck, ghi nhận bình quân 1.657 đồng/kWh, giúp doanh thu Q4/2024 chỉ giảm 2,5% svck, đạt 555 tỷ đồng. Lợi nhuận gộp đạt 205 tỷ đồng, -19,0% svck và biên lãi gộp giảm còn 36,9% so với 44,5% cùng kỳ do điện mặt trời có biên lãi gộp mỏng hơn so với điện gió và thủy điện.
Lũy kế 2024, sản lượng đạt 1.347 triệu kWh, +9,2% svck, nhờ dự án Tân Phú Đông 1 được đưa vào vận hành từ tháng 05/2023 giúp sản lượng điện gió tăng lên 647 triệu kWh, +27,1% svck. Doanh thu năm 2024 tăng 7,5% svck, đạt 2.325 tỷ đồng. Tuy nhiên, lợi nhuận gộp đạt 1.072 tỷ đồng, -4,2% svck và biên lãi gộp giảm còn 46,1% so với 51,8% cùng kỳ do: (1) giá bán bình quân cả năm giảm 1,6% svck, đạt 1.726 đồng/kWh, (2) dự Tân Phú Đông 1 đang ghi nhận giá bán tạm bằng 50% giá trần theo QĐ số 21/QĐ- BCT, và (3) cơ cấu sản lượng thay đổi khi thủy điện (có biên lãi gộp cao hơn) giảm 11,6% svck. Thay vào đó, sản lượng ĐMT tăng 6,1% svck.
Kết luận nhanh: GEG hoàn thành 34,1% kế hoạch 2024 và vượt 3 lần dự phóng của ACBS cho năm 2024 do chi phí lãi vay giảm mạnh trong Q4/2024. Trong đó, công ty tạm thời dừng vay vốn triển khai dự án ĐMT Đức Huệ 2. Cho năm 2025, ACBS dự phóng LNST đạt 211 tỷ đồng, +129,9% svck, nhờ tiết giảm các chi phí tài chính như chi phí lãi vay và chu kỳ La Nina 2025 – 2026 trở lại sẽ tác động tích cực đến KQKD của công ty. ACBS đưa ra giá mục tiêu 13.700 đồng/cp cho GEG, tương ứng với tổng tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng 9,6%.
