Thị trường vàng: Đi ngang, nhưng chưa thật sự bình ổn

Giá vàng trong nước hiện vẫn duy trì quanh mức 121 triệu đồng/lượng, sau khi lập đỉnh kỷ lục 124 triệu đồng/lượng vào cuối tháng 4. Dù không còn những biến động tăng sốc như giai đoạn trước, giá vẫn đang đi ngang ở vùng cao.

Mức chênh lệch giữa giá mua và giá bán vàng SJC cũng đã thu hẹp đáng kể, chỉ còn khoảng 1 triệu đồng/lượng – thấp hơn nhiều so với mức 3–5 triệu đồng/lượng trong các giai đoạn cao điểm.

Trong nhiều tháng qua, thị trường ghi nhận trạng thái "đi ngang" gần đỉnh, đặt ra nhiều câu hỏi về sức mua, nguồn cung và dòng tiền trên thị trường.

Trao đổi với người viết, ông Huỳnh Trung Khánh, Phó Chủ tịch Hiệp hội Kinh doanh vàng Việt Nam (VGTA), cho rằng xu hướng đi ngang này phản ánh thực tế nguồn cung trong nước vẫn chưa đáp ứng đủ nhu cầu.

“Nếu người dân bán ra nhiều thì giá vàng trong nước phải giảm, từ đó thu hẹp chênh lệch với giá thế giới. Nhưng mức chênh lệch cao như hiện tại cho thấy lực bán vẫn yếu, cầu vẫn lớn hơn cung,” ông nhận định.

Về lý do khiến biên độ giá mua – bán được thu hẹp, ông Khánh lý giải rằng thị trường hiện khá trầm lắng, nên các doanh nghiệp không cần giữ khoảng cách giá lớn để phòng ngừa rủi ro biến động mạnh. “Khi thị trường bình ổn, giá vàng không lên xuống quá nhanh, doanh nghiệp tự tin hơn và có thể thu hẹp khoảng cách giá mua – bán,” ông nói.

Những yếu tố thúc đẩy và dự báo giá vàng trong tương lai

Dù thị trường có biến động, Phó Chủ tịch VGTA cho rằng vàng vẫn nên được giữ trong danh mục đầu tư trung – dài hạn, đặc biệt trong bối cảnh kinh tế toàn cầu còn nhiều rủi ro tiềm ẩn.

Ông cũng khuyến cáo nhà đầu tư không nên lướt sóng ngắn hạn bằng cách “mua đi – bán lại” để chốt lời, bởi việc xoay vòng kênh đầu tư trong giai đoạn này có thể tiềm ẩn nhiều rủi ro do các yếu tố bất định chưa hạ nhiệt.

Để xác định thời điểm tăng tỷ trọng vàng trở lại, ông cho biết nhà đầu tư nên theo dõi các yếu tố then chốt như diễn biến địa chính trị như căng thẳng Nga–Ukraine, căng thẳng Trung Đông, Mỹ–Trung…, chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).

Trong trung và dài hạn, ông Khánh nhận định giá vàng vẫn còn dư địa tăng, một phần nhờ lực mua ổn định từ các ngân hàng trung ương trên thế giới.

Theo Báo cáo Xu hướng Nhu cầu Vàng quý II/2025 của Hội đồng Vàng Thế giới, các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vào 166,5 tấn vàng trong quý vừa qua. Dù tốc độ có chậm lại so với năm trước, lượng mua vẫn ở mức cao do môi trường kinh tế – địa chính trị bất ổn kéo dài.

Trong đó, 95% nhà quản lý dự trữ được khảo sát tin rằng lượng vàng dự trữ toàn cầu sẽ tăng trong 12 tháng tới – cho thấy xu hướng dài hạn vẫn ủng hộ giá vàng.

Do đó, theo tổ chức này, thị trường chững lại trong quý II là điều không quá bất ngờ – tương tự như đã từng xảy ra trong năm 2024. Báo cáo vẫn giữ quan điểm tích cực đối với hoạt động mua vàng của ngân hàng trung ương trong năm 2025 và các năm tiếp theo, bất chấp quãng chững hiện tại.

“Giá vàng thế giới hoàn toàn có thể hướng tới các mốc cao hơn mốc đạt đỉnh 3.500 USD/ounce nếu bất ổn chính trị, kinh tế tiếp tục leo thang”, ông nhận định.

Đối với thị trường trong nước, ông Khánh cho rằng nếu cơ quan quản lý cho phép nhập khẩu vàng trở lại và siết kiểm soát dòng vốn, chênh lệch giá vàng nội – ngoại có thể thu hẹp đáng kể.

Giá vàng Việt Nam và giá vàng thế giới chênh lệch thấp nhất vào khoảng đầu tháng 2/2025, tuy nhiên, sau đó ngày càng được nới rộng ra. Mức chênh lệch hiện khoảng 15 triệu đồng/lượng, cao hơn so với giai đoạn trước khi Ngân hàng Nhà nước can thiệp để bình ổn thị trường vàng hồi giữa năm ngoái.

Những nội dung này đang được đưa vào dự thảo sửa đổi Nghị định 24 vừa được Ngân hàng Nhà nước công bố. Dự thảo đề xuất chấm dứt cơ chế độc quyền sản xuất vàng miếng, mở rộng phạm vi điều chỉnh sang vàng trang sức và vàng nguyên liệu, đồng thời siết điều kiện kinh doanh.

Theo ông, nếu được thông qua, chính sách mới sẽ giúp thị trường vàng cạnh tranh hơn, minh bạch hơn và linh hoạt hơn trong điều tiết cung – cầu. Khi đó, chênh lệch giá vàng trong nước – thế giới có thể giảm còn 4–5 triệu đồng/lượng, thay vì mức 15–16 triệu như hiện nay.

Từ đó, thị trường vàng trong nước sẽ giống với thị trường quốc tế, phản ánh sát hơn diễn biến toàn cầu thay vì chịu ảnh hưởng quá lớn từ cung – cầu cục bộ.

Khi được hỏi liệu mức giá trên 100 triệu đồng/lượng hiện nay có thể xem là mặt bằng mới hay không, ông Khánh cho rằng còn quá sớm để kết luận.

“Người dân có thể đã bắt đầu làm quen với mức giá này, nhưng để gọi đó là mặt bằng mới thì cần theo dõi thêm vài tháng nữa. Nếu các yếu tố hỗ trợ suy yếu, mặt bằng giá có thể điều chỉnh. Ngược lại, nếu rủi ro địa chính trị hoặc lạm phát tiếp tục leo thang, đà tăng sẽ còn tiếp diễn,” ông nói.

Ông cho rằng: “Hiện cả vàng và chứng khoán đều đang ở vùng giá cao. Việc đầu tư lúc này đòi hỏi sự tỉnh táo, hiểu rõ xu hướng thay vì phản ứng theo tâm lý thị trường.”