Nguồn: SSI

  • Duy trì khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 12 tháng nâng lên mức 33.000 đồng/cổ phiếu (từ mức 27.900 đồng đã điều chỉnh do chia cổ tức bằng cổ phiếu), do chúng tôi chuyển cơ sở định giá sang giữa năm 2026 (từ năm 2025) và giữ nguyên mục tiêu P/E, P/B và EV/EBITDA. Chúng tôi duy trì dự báo doanh thu năm 2025 đạt 171 nghìn tỷ đồng (+22% svck) và lợi nhuận sau thuế (LNST) đạt 17,1 nghìn tỷ đồng (+42,5% svck), tương đương biên lợi nhuận ròng đạt 10%. Theo đó, chúng tôi kỳ vọng doanh thu nửa cuối năm 2025 đạt 97 nghìn tỷ đồng (+40% svck) và LNST đạt 9,5 nghìn tỷ đồng (+42% svck).
  • Trong Q2/2025, HPG ghi nhận KQKD ấn tượng, với LNST đạt 4,3 nghìn tỷ đồng (+28,5% svck và +27,3% so với quý trước), phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi và xu hướng thị trường.
  • Biên lợi nhuận ròng mảng thép cải thiện 2,3 điểm phần trăm lên 10,3% – mức cao nhất kể từ Q1/2021 – từ mức 8% trong Q1/2025 và 8% trong Q2/2024, nhờ chi phí đầu vào giảm và giá bán tăng.
  • Mảng nông nghiệp và bất động sản cũng đóng góp tích cực vào tăng trưởng Q2/2025. Mảng nông nghiệp tiếp tục hưởng lợi trong quý nhờ giá heo hơi tăng, giúp LNST Q2/2025 đạt 532 tỷ đồng (+136% svck và +31% svck), trong khi mảng bất động sản ghi nhận LNST tăng mạnh lên 286 tỷ đồng (+360% svck) dù doanh thu chỉ đạt 139 tỷ đồng (+4% svck), nhờ khoản lợi nhuận bất thường từ việc quyết toán giá vốn của dự án.