Nguồn: SSI
SSI Research gần đây đã tham dự cuộc họp với đại diện CTCP Đầu tư và Kinh doanh nhà Khang Điền (KDH). Dưới đây là một số cập nhật quan trọng về các dự án đang triển khai và sắp tới của công ty:
Cập nhật dự án
- Dự án Gladia (tên cũ là cụm dự án Clarita và Emeria):
- Phân khu thấp tầng gồm 226 căn nhà phố và biệt thự. Dự án đã hoàn thiện 95% tổng khối lượng xây dựng, dự kiến sẽ được cấp phép bán hàng trong tháng 6/2025 và chính thức mở bán vào Q3/2025. Doanh thu ước tính từ phân khu này đạt khoảng 9-10 nghìn tỷ đồng.
- Phân khu cao tầng gồm 600 căn hộ. KDH đang điều chỉnh thiết kế, bao gồm thay đổi diện tích sàn nhằm tối ưu hóa thiết kế dự án.
- Dự án Bình Trưng Mới (18ha): Đây là dự án mới nằm cạnh Gladia, hiện đang trong quá trình xin chấp thuận đầu tư, dự kiến sẽ được phê duyệt trong năm 2025.
- Phong Phú 2 (130ha): Dự án đã hoàn tất 100% công tác đền bù đất và hiện đang trong quá trình xin chấp thuận đầu tư. Dự án dự kiến khởi công xây dựng vào năm 2026.
- Solina (11A – 16,5ha): Dự án bao gồm 500 căn thấp tầng và 300 căn cao tầng. KDH đã hoàn tất giải phóng mặt bằng, nộp tiền sử dụng đất và nhận giấy phép xây dựng cho Giai đoạn 1 (13ha) với 500 căn thấp tầng. Dự án hiện đang hoàn thiện thi công, và dự kiến có thể mở bán vào cuối năm 2026 hoặc năm 2027.
- Khu công nghiệp Lê Minh Xuân (109,9ha): KDH đã được cấp phép xây dựng và hiện đang san lấp mặt bằng. Giai đoạn 1 có diện tích 90ha, trong đó khoảng 60ha đất công nghiệp dự kiến mở bán vào năm 2027.
- Khu đô thị Tân Tạo (330ha): Dự án đã hoàn thành 85% việc giải phòng mặt bằng, và dự kiến khởi công xây dựng giai đoạn đầu vào đầu năm 2027.
Dự báo kết quả kinh doanh
- Chúng tôi dự báo doanh số bán hàng của KDH năm 2025 có thể đạt khoảng 5,2 nghìn tỷ đồng, tăng gấp 4 lần svck, chủ yếu đến từ 50% số căn thấp tầng tại dự án Gladia. Trong năm 2025, KDH kỳ vọng ghi nhận doanh thu thuần đạt 4,8 nghìn tỷ đồng (+46,8% svck) và lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ (NPATMI) đạt 922 tỷ đồng (+13,8% svck), được hỗ trợ từ việc bàn giao 40% căn hộ còn lại tại dự án The Privia trong nửa đầu năm và bắt đầu bàn giao dự án Gladia trong nửa cuối năm.
- Về trung hạn, chúng tôi dự báo tăng trưởng NPATMI tích cực, lần lượt tăng 27,8% và 32,3% trong năm 2026 và 2027, lên 1.178 tỷ đồng và 1.558 tỷ đồng. Mức tăng trưởng này chủ yếu đến từ việc triển khai các dự án mới như Solina và Khu công nghiệp Lê Minh Xuân.
Luận điểm đầu tư
- Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA đối với KDH, với giá mục tiêu 12 tháng là 41.000 đồng/cổ phiếu, tương đương tiềm năng tăng giá là 36% từ mức giá hiện tại.
