Nguồn: Vietcap
- Tháng 4: Sản lượng điện thương phẩm tăng 1% YoY, hệ số sản lượng điện hợp đồng (Qc) đạt 89%, giá bán trung bình giảm 1% YoY (do hệ số Qc cao bù đắp cho giá thị trương phát điện cạnh tranh - CGM giảm mạnh 20% YoY), doanh thu gần như đi ngang so với cùng kỳ. VCSC cho rằng sản lượng điện thương phẩm tháng 4 đi ngang so với cùng kỳ chủ yếu do nhu cầu điện toàn quốc tăng trưởng thấp hơn kỳ vọng, tuy nhiên sản lượng điện thương phẩm lũy kế 4 tháng đầu năm của POW vẫn vượt mức tăng trưởng nhu cầu toàn quốc là 3,5% YoY.
- 4 tháng đầu năm 2025: Sản lượng điện thương phẩm tăng 15% YoY, đạt khoảng 27% kế hoạch năm 2025, hoặc khoảng 31% nếu loại trừ NT3&4 – cho thấy rủi ro điều chỉnh giảm nhẹ đối với dự báo sản lượng điện thương phẩm cả năm. Hệ số Qc đạt 87%, giá bán trung bình tăng 6% YoY, doanh thu tăng 29% YoY, hoàn thành khoảng 25% kế hoạch năm 2025, hoặc khoảng 30% nếu loại trừ NT3&4.
- Vietcap nhận thấy tiềm năng điều chỉnh tăng nhẹ dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2025 (1.319 tỷ đồng, +19% YoY) nhờ khả năng ghi nhận khoản hoàn trả chi phí vận hành & bảo trì (O&M) từ dự án Cà Mau trị giá khoảng 381 tỷ đồng – bù đắp cho sản lượng điện thương phẩm thấp hơn một chút so với kỳ vọng, dù cần thêm đánh giá chi tiết. VCSC hiện có khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG cho POW với giá mục tiêu 12.900 đồng/cổ phiếu.
