Tâm điểm Thị trường 02/10/2025 - VPBankSec IPO - Có gì cần chú ý

Tổng Hợp Thông Tin Chi Tiết và Lịch Trình IPO của VPBankS

VPBank Securities (VPBankS) là một công ty chứng khoán có dịch vụ toàn diện phát triển nhanh chóng tại Việt Nam, được hỗ trợ mạnh mẽ bởi Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (VPBank). Lịch sử hình thành, quá trình tăng vốn, và mô hình hoạt động của VPBankS đều phản ánh chiến lược tăng trưởng nhanh dựa trên nền tảng công nghệ và sự hậu thuẫn vốn từ ngân hàng mẹ.

Lợi thế từ Ngân hàng mẹ (Bank-backed Advantages)

VPBankS nhận được sự hỗ trợ toàn diện từ VPBank

• Nguồn vốn cạnh tranh: Là công ty con, VPBankS được hưởng lợi từ nguồn vốn chi phí thấp để hỗ trợ hoạt động cho vay ký quỹ, bảo lãnh trái phiếu và giao dịch tự doanh. Công ty đã huy động thành công các khoản vay hợp vốn quốc tế bao gồm 150 triệu USD trong Nửa đầu năm 2025 và dự kiến thêm 250 triệu USD trong nửa cuối năm 2025 bởi SMBC (Sumitomo Mitsui Banking Corporation).
• Hệ sinh thái khách hàng: Ngân hàng mẹ có hơn 30 triệu khách hàng, cho phép VPBankS bán chéo các dịch vụ đầu tư một cách hiệu quả.
• Cơ sở hạ tầng chia sẻ: VPBankS tận dụng nền tảng kỹ thuật số, AI, và khả năng phân tích dữ liệu lớn của tập đoàn để nâng cao trải nghiệm khách hàng và khả năng mở rộng vận hành.

Chiến lược Công nghệ và Mô hình Môi giới

VPBankS áp dụng chiến lược tăng trưởng dựa trên công nghệ (tech-driven growth strategy).

• Mô hình Môi giới (Hybrid Brokerage Model): VPBankS kết hợp giữa hiệu quả kỹ thuật số với việc sử dụng môi giới vật lý có chọn lọc để phục vụ các khách hàng giàu có và giá trị cao (HNWIs).
• Ưu tiên AI và WealthTech: Công ty tiên phong phát triển nền tảng AI riêng biệt với 25 công cụ AI tích hợp, nổi bật là trợ lý thông minh Stock Guru. Hệ thống này vượt qua các mô hình dựa trên quy tắc thông thường, có khả năng phân tích chứng khoán, mô hình hóa kịch bản, và tương tác bằng ngôn ngữ tự nhiên. VPBankS cũng đang tích hợp WealthTech với ngân hàng mẹ để cung cấp dịch vụ quản lý danh mục đầu tư cá nhân hóa cho hơn 30 triệu khách hàng.

Đa dạng hóa Nguồn Thu

VPBankS cung cấp đầy đủ các dịch vụ: môi giới, ngân hàng đầu tư (IB) và đầu tư tự doanh:

• Cho vay Ký quỹ (Margin Lending): Là động lực tăng trưởng chính trong mảng môi giới, VPBankS đã mở rộng dư nợ ký quỹ lên 17.800 tỷ VND (675 triệu USD) tính đến Quý 2 năm 2025, và đạt khoảng 27.000–28.000 tỷ VND vào cuối Quý 3 năm 2025, xếp thứ ba thị trường.
• Ngân hàng Đầu tư (IB): Công ty có vị thế vững chắc trong Thị trường vốn nợ (DCM), tận dụng thế mạnh của VPBank trong bảo lãnh trái phiếu. Đồng thời, công ty đang phát triển chuỗi giá trị ECM toàn diện, từ IPO đến hỗ trợ sau giao dịch.
• Đầu tư Tự doanh (Proprietary Investment): Dưới sự lãnh đạo của đội ngũ mới, VPBankS đang chuyển dịch chiến lược danh mục đầu tư, tăng cường phân bổ vào cổ phiếu và tập trung vào các cơ hội dựa trên giao dịch có lợi suất cao như M&A và PIPE (private investment in public equity), dự kiến đóng góp 10%–20% PBT trong 5 năm tới.
• Mở khóa phân khúc mới: VPBankS đang lên kế hoạch mở rộng sang lĩnh vực Quản lý Tài sản/Quản lý Tài sản (Asset/Wealth Management) và các phân khúc được Chính phủ khuyến khích thí điểm như tài sản kỹ thuật số (crypto assets) và sàn giao dịch hàng hóa. VPBankS đã tham gia thành lập Công ty Cổ phần Sàn giao dịch Tài sản Kỹ thuật số Thịnh Vượng Việt Nam (CAEX) với 11% cổ phần.

Là thương vụ lớn của ngành chứng khoán trong năm nay, tuy nhiên lợi thế cạnh tranh đáng kể nhất của VPBankSec hiện tại là từ sự hậu thuẫn mạnh mẽ của Ngân hàng mẹ, trong khi đó các vị thế về thị phần cá nhân/tổ chức, IB, tự doanh là chưa rõ ràng. Dù vẫn là một đơn vị đang lên trong ngành, nhưng giá chào bán dự kiến ở mức 2.4 lần P/b, tức tương đương vùng định giá hiện tại của SSI, VCI và cao hơn HCM (2.04 lần)