Đại hội đồng cổ đông VPBank Securities (VPBankS) đã thông qua kế hoạch phát hành tối đa 375 triệu cổ phiếu, tương đương 25% lượng cổ phiếu lưu hành, để niêm yết trên HoSE/UpCOM trong giai đoạn Q3/2025 – Q2/2026, sau khi có chấp thuận của UBCKNN. Nếu hoàn tất, vốn điều lệ sẽ tăng từ 15.000 tỷ đồng (USD 577 triệu) lên 18.750 tỷ đồng (USD 721 triệu), đưa VPBankS trở thành công ty chứng khoán có vốn điều lệ lớn thứ ba tại Việt Nam.

Đồng thời, cổ đông cũng phê duyệt việc mở room ngoại lên 100%. Giá chào bán do HĐQT quyết định nhưng không thấp hơn giá trị sổ sách sau soát xét 6T/2025 là 12.130 đồng/cp. Thị trường hiện kỳ vọng VPBankS sẽ IPO với mức định giá khoảng 3 lần P/B 2025, tương ứng vốn hóa ~2 tỷ USD. Nguồn vốn huy động (ước tính ~500 triệu USD) dự kiến phân bổ 30% cho hoạt động tự doanh/đầu tư và 70% cho vay ký quỹ cùng các hoạt động hợp pháp khác. Song song, công ty nâng mục tiêu lợi nhuận năm 2025, chủ yếu đến từ doanh thu môi giới trái phiếu và tự doanh. Đáng chú ý, số cổ phần IPO sẽ không bị hạn chế chuyển nhượng, tạo điều kiện tăng thanh khoản sau khi niêm yết. Từ khi được VPBank thâu tóm vào năm 2022 (nắm giữ 99,95% vốn), VPBankS đã tăng vốn điều lệ mạnh từ 269 tỷ đồng lên 15.000 tỷ đồng tính đến Q2/2025. Công ty duy trì lợi nhuận liên tục, với LNTT H1/2025 đạt 890 tỷ đồng (+80% Svck). Dư nợ cho vay ký quỹ đạt 18.000 tỷ đồng, đứng trong top 4 thị trường, trong khi thị phần môi giới cổ phiếu trên HoSE tháng 6/2025 đạt 2,2% (hạng 14). Nhờ tận dụng cơ sở khách hàng và nguồn vốn từ ngân hàng mẹ, cùng mô hình kinh doanh dựa trên công nghệ, VPBankS đã nhanh chóng mở rộng quy mô.

Thông tin này củng cố kỳ vọng thị trường về IPO trong ngắn hạn, phù hợp với chiến lược của VPBank trong việc đa dạng hóa dịch vụ tài chính, gia tăng định giá hệ sinh thái, củng cố vốn và mở ra dư địa tăng trưởng dài hạn. Hiện tại, thị trường định giá VPBankS ở mức P/B 2,5–3,0 lần (pre-money), tương ứng USD 1,7–2,1 tỷ, thấp hơn Techcombank Securities (TCBS) – đơn vị vừa công bố IPO ở mức 3,2x P/B, định giá ~USD 3,7 tỷ. Sự chênh lệch phản ánh việc VPBankS vẫn ở giai đoạn phát triển sớm hơn so với TCBS. Tuy nhiên, kế hoạch IPO của VPBankS vẫn được hỗ trợ bởi môi trường vĩ mô thuận lợi, khi thị trường chứng khoán Việt Nam tiến gần nâng hạng lên Emerging Market, hứa hẹn thu hút dòng vốn ngoại mạnh mẽ hơn trong trung và dài hạn.