Nguồn: HSC
Bản tin sáng mới đây của HSC đã đặt vấn đề về rủi ro ngắn hạn của thị trường liên quan tới hoạt động chốt lãi trước Tết nguyên đán thường xảy ra trong các năm vừa qua. Trong 5 năm qua, Chỉ số VN Index thường xuyên có các giai đoạn giảm 2–3% trong những tuần trước kỳ nghỉ Tết nguyên đán. Trạng thái này có thể được lý giải bởi tâm lý nhà đầu tư trầm lắng, khi nhà đầu tư thường có tâm lý thận trọng, e ngại giao dịch kỳ nghỉ lễ dài nhất trong năm. Điểm tích cực, giai đoạn sau Tết đã chứng kiến sự phục hồi nhanh chóng, với chỉ số tăng tới 2%, một phần vì trả lại trạng thái cũ của thị trường, một phần thể hiện sự lạc quan của nhà đầu tư với các số liệu dự báo tích cực của kinh tế thường có trong đầu năm.
Hiện tại, Chỉ số VN Index đã giảm khoảng 2% so với mức đỉnh gần đây vào tháng 12, có thể phản ánh các đợt điều chỉnh trước Tết đã quan sát thấy trong những năm trước. Theo HSC, nếu xu hướng lịch sử này tiếp tục, thị trường có thể sớm tìm thấy đáy ngắn hạn, tạo ra điểm vào thuận lợi cho các nhà đầu tư trước sự phục hồi dự kiến sau kỳ nghỉ lễ.
Bên cạnh các lý do mà HSC đưa ra để lý giải cho trạng thái ảm đạm của thị trường trước kỳ nghỉ lễ, chúng tôi nhận thấy việc kỳ nghỉ dài vẫn sẽ tính lãi margin cũng phần nào gia tăng tâm lý thu hẹp quy mô danh mục margin trước Tết, như đã từng xảy ra trong quá khứ. Dù vậy, nếu là hiệu ứng tâm lý thì thường mang tính ngắn hạn, không thay đổi các bức tranh tổng thể của thị trường.
