Báo cáo mới đây nhất của Vietcap về Ngành Phân bón đưa ra quan điểm tăng hầu hết các giả định quan trọng về triển vọng ngành, bao gồm dự báo giá Ure Trung Đông năm 2025, giá Ure trung bình trong giai đoạn 2026-2029, tác động tích cực từ Thuế Giá trị gia tăng sửa đổi có hiệu lực từ 01/07/2025. Từ những quan điểm này, Vietcap nâng giá mục tiêu đối với cả DCM và DPM lần lược ở các mức giá mục tiêu 46.600 VND/cổ phiếu, 29.000 VND/cổ phiếu. Đây là các mức định giá được Vietcap gia tăng lần lượt 14.5% và 21.3% so với các kỳ vọng trước.

Cụ thể, báo cáo này có điểm mấu chốt về thay đổi kỳ vọng giá Ure trong nửa cuối 2025, ủng hộ cho thay đổi kỳ vọng tăng trưởng cao giai đoạn này của các cổ phiếu Phân bón. Lý do của việc này, Vietcap điều chỉnh tăng 10% dự báo giá ure Trung Đông năm 2025 lên 435 USD/tấn, diễn biến này cũng sẽ kéo theo mức tăng 10%/4% giá bán ước tính cho DCM/DPM so với dự báo trước đó. Một số biến động gần đây ủng hộ cho giả định này đến từ: (1) Chính sách thương mại thắt chặt, áp thuế nhập khẩu cao hơn của các quốc gia (EU áp lên Nga tăng dần từ 6.5% lên 100% đến năm 2028), (2) Cơ chế điều chỉnh biên giới Carbon (CBAM) làm tăng thêm 20-120 USD/tấn vào giá bán trung bình. Ngược lại, tác động tiêu cực từ việc Trung Quốc nối lại hoạt động xuất khẩu sẽ không quá đáng ngại khi đã đặt mức giá sàn FOB ở mức 370-470 USD/tấn.

Bên cạnh đó, theo chính sách thuế giá trị giá tăng mới có hiệu lực từ 01/07/2025, tác động tích cực sẽ bắt đầu thể hiện rõ trong KQKD nửa cuối 2025. Vietcap ước tính khoản tiết kiệm do được khấu trừ thuế của các doanh nghiệp DCM, DPM chiếm khoảng quanh 10% LNTT trong các kỳ báo cáo tới đây.

Nhu cầu Ure trong nước tăng trưởng 4-8% so với 2024, theo báo cáo của AgroMonitor, cũng sẽ là động lực hỗ trợ trực tiếp cho các doanh nghiệp Phân bón. Đẩy mạnh kì vọng tăng giá bán đầu ra trong thời gian tới sẽ là điểm cộng cho việc thay đổi kỳ vọng với các cổ phiếu nói trên.

StockLine cũng đã có những vị thế sớm với DCM kể từ đầu năm 2025, giữ nguyên kỳ vọng về tăng trưởng ổn định hơn cả về giá và lượng cho năm nay, đi cùng với thời điểm có hiệu lực của Thuế GTGT sửa đổi. Nếu những kỳ vọng thay đổi giá bán đầu ra thể hiện mạnh mẽ trong tương lai, việc bổ sung vị thế hoàn toàn có thể đáng cân nhắc.